方正证券：预计油价继续高位震荡，建议关注中国石油、中国海油、中曼石油

发布日期：2024-09-19 16:19

来源类型：中国蓝新闻 | 作者：Griffin

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核心观点

需求端：金融机构预测2024年全球经济增速放缓，需求增量仍然主要来自于发展中国家。世界银行预估2023年全球GDP增速2.6%，同时预测2024年下降0.2个百分点至2.4%。鉴于对经济增速放缓的担忧，EIA预测2024年全球原油需求同比增长139万桶/天，增幅较2023年下降54万桶/天，同时需求增量依然来自中国、印度等发展中国家。按EIA预测，2024年中国原油消费量增速将放缓至32万桶/天。除中国外，EIA预测印度、美国2024年需求增量为28/27万桶/天。

供给端：全球原油产量增加主要来自美国。受开采成本上升等因素影响，EIA预测2024年美国原油产量增速下滑至39万桶/天，与2023年增速相比减少120万桶/天。2024年沙特继续带领OPEC+执行减产，预计相比2023年减少22.5万桶/天。我们预测2024年全球原油供给增加104万桶/天，供-需缺口31万桶/天，依旧维持紧平衡。鉴于OPEC等机构对2024年全球原油需求增速回落的预期较为一致，但是美国原油产量增速回落的幅度及OPEC减产力度存在较大的不确定性，预计2024年油价在75-95美元/桶维持震荡走势，油价中枢较2023年变动幅度不大。

油价维持震荡走势有助于原油开采企业的业绩稳定，建议关注中国石油、中国海油、中曼石油。

资源量不断增加，同时一体化发展炼油炼化产业，2023年Q1-Q3实现原油产量7.1亿桶，同比增长4.3%；可销售天然气产量36566亿立方英尺，同比增长6.1%；公司2023年半年度分红0.21元/股，分红比例为39.9%，盈利中枢维持高位的情况下公司有望维持高股息。

中国海油：专注于油气勘探、开发和生产，2024年公司生产目标7.0-7.2亿桶油气当量，相较2023年有较大增长，未来还有多个重要新项目投产；公司承诺2022-2024年分红比例不低于40%，每股分红不低于0.7港元/股。

中曼石油：受益于国家矿权改革及“七年计划”，公司实现了从勘探、装备到油田开采的业务转型，旗下三个油田均具有成本低、储量丰富等优势，产能储量有望快速增加，并在目前油价水平下享受较好盈利。

风险提示：海外经济衰退风险、委内瑞拉领土冲突激化风险、俄乌冲突扩大风险、中东局势升级风险、OPEC减产执行不确定性风险

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