欧洲央行第二次进行“抢跑”降息，接下来，美国中国将如何接招？

发布日期：2024-09-19 17:23

来源类型：热门视频榜 | 作者：汉斯·马丁·施蒂尔

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（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

在全球经济风云变幻之际，欧洲央行于2024年9月12日做出了一个重要决定：降息。

这个决定如同一颗重磅炸弹，在全球经济环境和金融市场，都引起了强烈反响。

当地时间12日，总部位于德国法兰克福的欧洲央行决定，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。

这是自今年6月以来欧洲央行的第二次降息。

2024年6月，欧洲央行把三大关键利率均下调25个基点，为去年10月停止加息以来首次降息。

7月，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变。

这里解释一下本次欧洲央行调整的三个利率概念：

• 存款便利利率（The rate on the deposit facility）是指银行放在欧洲央行隔夜存款利率，被视为利率走廊的下限；
• 主要再融资工具利率（The interest rate on the main refinancing operations，需提供抵押物）是指银行从欧洲央行借钱（7天期）的利率；
• 边际贷款工具利率（The rate on the marginal lending facility）是指欧洲央行向银行提供隔夜信用资金的利率，被视为利率走廊的下限。过去市场所谈及的ECB负利率政策实际上是指存款便利利率。

欧洲央行的这个最新动向，放到当下的全球经济环境和金融市场来看，就不简单了。

而且，就在欧洲央行对利率进行调整的动作公布以后，全球金融市场中，出现了几个耐人寻味，并且值得重视的行情变化。

这篇文章，就将基于对欧洲央行最新利率调整动向的详细梳理，结合当下全球经济环境和金融市场的几个关键现实，从敬畏常识，尊重规律的角度出发，深入挖掘欧洲央行调整利率的动作背后的因果逻辑，以及可能带来的影响，并对后续，中美两国在金融市场和货币政策维度，会有哪些可能的应对动作，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

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欧洲央行开始今年第二次降息，具体是一个什么情况？

就在本次欧洲央行（ECB）正式公布降息消息的同时，本次议息会议将2024-2026年的核心通胀率预测值由6月的2.8%、2.2%和2%调整为2.9%、2.3%和2%，将2024-2026年的经济增速预测值由6月的0.9%、1.4%和1.6%下调为0.8%、1.3%和1.5%。

可以看出，ECB对2024-2025年的通胀预测值有所上升，且均在2%以上；而将经济增速的预测值分别下调了0.1个百分点。

这个细节就意味着，目前对经济基本面的关注度要明显高于通胀，这一点和美联储是一致的（和日本相反），即ECB本次降息同样带有预防性的味道，对经济基本面的担忧有所增加。

根据欧洲央行发布的公告，将存款便利利率（Deposit facility rate，用于指导货币政策立场的利率）下调25个基点至3.5%。欧洲央行管理委员会表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，现在是时候采取措施来缓和货币政策限制的程度。

降息，是一种重要的价格型货币政策调控工具，也是一个重要的经济信号。那么，欧洲央行为何在今年选择一降再降？

实际上，面对当前错综复杂的国际政治经济局势，以及全球经济增长持续放缓现状，欧洲央行并非年内降息第一个吃螃蟹的。

在6月欧洲央行宣布降息的前一日（2024年6月5日），加拿大央行率先打响了G7集团降息“第一枪”，将基准利率由5%下调到4.75%。

无疑，欧洲央行降息决策的背后，是对全球经济环境、通胀率、欧元区经济增长等的全面考量。在欧元区消费者价格增速放缓的背景下，最新经济数据增强了欧洲央行的降息信心。

欧洲央行选择适时降息，将有望降低欧元区与其他主要经济体间的利差、增强欧元区的经济竞争力，以应对外部环境的复杂多变，进一步缓解通货膨胀压力。

当然，这都是表面上的动向和理由，实际上，在金融政策和价值观立场基本上和美国穿一条裤子的欧洲，抢在美联储即将正式降息的前夕，进行抢跑式提前降息动作，这个动向，其实很有看头。

相比欧央行清晰的利率路径，美联储总是“模棱两可”的表态颇遭市场诟病。

从世界霸主美国的角度，肯定是想继续维持“高利率联盟”，然后保持强势美元对联盟以外的全球国家和经济体，持续施压，创造收割机会的。

ECB本次降息虽然符合预期，但在操作上采取的是非对称降息，对利率走廊下限和上限采取了不同的降息幅度，大幅下调利率走廊上限和目标利率，故其实际上的降息幅度是比较大的，这在一定程度上说明ECB在降息的态度上比较纠结。

从欧洲央行下调利率的这个动向本身来看，欧洲本土的经济风险和压力，或许，不容乐观。

欧元区经济增长持续疲软，尤其是其最大经济体——德国的表现令人忧心。德国被誉为欧洲经济的"火车头"，但近期却频频拉响衰退警报。数据显示，德国第二季度GDP环比下降0.1%，私人消费和投资均出现下滑。

更令人担忧的是，德国IFO经济研究所将2024年德国经济增长预期从0.4%大幅下调至0%。这意味着，欧洲经济的"发动机"可能已经熄火。

不仅是德国，整个欧元区的经济活力也在减弱。8月欧元区制造业PMI为45.8，连续多月处于收缩区间。这些数据无不显示，高利率正在抑制欧元区的经济增长。

除了经济增长乏力，通胀水平的回落也为欧洲央行降息创造了条件。8月欧元区总体通胀率同比下降2.2%，创下三年来新低，已接近欧洲央行2%的目标。

然而，值得注意的是，核心通胀率仍处于2.8%的较高水平。这意味着欧洲央行在降息时仍需保持谨慎，以防通胀反弹。

很明显，和美国穿一条裤子的欧洲，在配合美联储高利率策略的过程中，所承受的压力和风险，已经来到了一个临界值，两害相权取其轻，如果说6月份降息还存在一定的策略烟雾弹的可能，那么这一次欧洲央行的年内再次降息动作，其实能说明很多问题的。

2

从欧洲央行的降息动作来看，释放了怎样的趋势信号？

欧洲央行降息消息公布以后，对全球金融，货币领域，带来了直接的影响：

二级市场方面，欧洲主要股指在欧洲央行宣布利率决议后均上涨。现货黄金、白银价格直线上涨。

截至12日收盘，国际现货黄金报2558.6美元/盎司，日内上涨1.88%；白银现货报29.86美元/盎司，日内涨超4%。

国际原油价格也快速拉升。截至12日收盘，布油涨2.18%，报72.15美元/桶，WTI原油涨2.33%，报67.3美元/桶。

欧元对美元汇率应声上涨，截至发稿，汇率稳定在1.107附近。

欧洲各大股指基本上涨。

其中比较有看头的，是非常明显的黄金暴涨背后，避险情绪正在升温。

截至北京时间9月13日凌晨1时，伦敦金现刷新历史新高至2555美元/盎司。

同时，现货白银日内大涨4%，现报29.81美元/盎司。国际油价持续走高，美油10月合约涨幅扩大至3%。

国际金价的幕后推手是谁？美联储降息预期升温是推动黄金上涨的重要动力之一。

一连串疲软的美国经济数据公布后，投资者对黄金的避险需求增加。在全球经济前景不确定性加剧的背景下，黄金被视为对冲通胀和经济波动的关键资产。

Wind行情显示，作为年内炙手可热的投资品种，今年以来伦敦金现累计涨幅超过23%，从去年底的2062.599美元/盎司一路走高。

随着美联储9月议息会议的即将到来，黄金是否延续眼下的上扬行情？可以来看一组历史数据。

Wind数据显示，从2000年以来的三轮降息历史数据来看，黄金全部大涨，涨幅分别为29.48%、16.43%和35.14%。由此可见，对比大类资产，黄金在美联储降息周期中是最佳投资品种。

对于后市，高盛在最新报告中指出，黄金有望将创纪录的涨势延续到2025年。

近期，美国银行预计，未来12—18个月，金价可能会反弹至3000美元。

很明显，全球精明灵敏的资本，通过欧洲央行降息的动向，开启了新一轮的避险行动。

从这个角度来看，欧洲央行摆在台面上的想要通过降息挽救经济的意图，其实给全球资本和储蓄释放的信号，并不是那么美妙。

头部经济体降息，不应该是利好吗？那么这些资本，又在害怕什么？

这肯定是一个好问题。

3

回归全球经济博弈舞台中心：接下来，中国和美国将如何行动和应对？

美国非农数据、通胀数据都是影响美联储降息的关键指标。随着近期一系列重磅报告的公布，美联储降息幅度逐渐“拨云见日”。

北京时间9月12日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国8月PPI同比增1.7%，为自2月以来最低；环比增0.2%，高于预期0.1%；美国8月核心PPI同比增2.4%，符合预期，与前值保持一致；环比增0.3%，高于预期。

这组数据被市场解读为，年内美国通胀将大致趋稳。

此前一周公布的美国8月非农数据也被认为，虽存在分歧，但整体来看美国经济“弱而未衰”。

市场普遍认为，这些数据已经为美联储定下了小幅度、渐进式降息的基调。美联储9月降息25个基点的概率在增大。

美联储那边，其实降息动作的确定性已经足够了，无非就是25BP和50BP的区别，预期管理兑现，对应美联储过往每一轮降息以后必然会出现的波动和一地鸡毛经验，也很好的诠释了黄金价格持续上行的逻辑。

中国这边情况，就比较微妙了。

欧美纷纷降息，意味着全球流动性出现逆转，之前发达经济体持续加息抑制通胀，让中美利率倒挂，国内大量货币流出，进行套利交易，这边做低息贷款，那边出去做美元存款，再有就是贸易商也不愿意结汇，换成人民币既贬值，也没有利息，不如拿着美元，做个短期存款理财，还有5%的回报。

所以外贸也收不上来外汇。

导致汇率压力极大，国内央行一直在小心翼翼的应对，他要搞人民币国际化，就必须先保证汇率稳定，所以在这种非常不利的条件之下。也迟迟扛着不降息。今年lpr利率，就年初的时候5年期，降了25个基点，以及7月份，1年期和5年期分别降了10个基点，降息幅度远远不够。

那么当下市场的焦点就在于，下周美联储降息落实之后，中国央行的lpr利率调不调，按照之前发布会说的，降准有空间，降息有约束来看，恐怕降准的概率大于降息，目前降息除了中美利差之外，还有银行净息差的问题，也就是说要想降lpr利率，还得进一步调降存款端利率才行。

而从中国金融管理谋求稳健的风格主线来看，接下来，降准值得期待，而在利率方面，大概率还是“以我为主”的风格，保持一个相对稳定持续的状态。

当然，这也同时降低了对存量房贷利率调整的可能。

当前这个情况，全球即将开启新一轮宽松周期，如果美元和欧元都开始降息，未来利差的压力会越来越小，那么汇率主要就会体现在经济基本面的博弈上，也就是说谁的经济好，谁的汇率就强，所以要想长久的保持汇率稳定，现在就必须把经济稳定住。

接下来，对国内出台经济拉动和刺激的政策，值得保持期待。

中美之间的这一轮世纪博弈，可能随着美联储的正式降息开始，迎来至关重要的博弈局点。

写在最后：

透过对欧洲央行这个最新动向的梳理和分析，能够得出哪些结论和启发？

全球和宏观层面的梳理和讨论，最终还是要回归和聚焦到个体微观角度，来看一些关联和影响的。

欧洲央行进行年内第二次降息，折射出来的其实就是欧洲经济的疲软和风险，这没有多少争议。

那么，对于中国这个国家，以及身处国内经济环境的个体和行业，该有怎样的启发和结论呢？

文章最后，基于以上动向梳理和讨论，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

首先，欧洲年内第二轮降息以后，对中国的外贸领域而言是直接利好，降息开启补库存的逻辑很现实，中国外贸有望在接下来的时间里面，获得来自欧洲更多的需求支撑和订单；

其次，按照当下中美实际利率的情况，要对美联储降息带来的资金回流，以及对中国国内经济正向带动作用，降低预期。

中美3%的利差情况下，美联储如果挤牙膏25个BP，50个BP进行首次降息，那么实际上美元利差的虹吸效应依然存在，而中美利差没有反转以前，实际上主动权还在美联储手上。

然后，对于国内利率的下行，不要有太多指望和幻想，实际上意义也不大。

要主动远离炒作全球降息周期的论调和内容。

最后，对于国内经济而言，重点关注国债收益率的变化，如果国债的收益率持续下行的势头没有明确扭转以前，保持定力，现金为王，是对于绝大多数普通个体和行业，最靠谱的策略，没有之一。

以上，就是对欧洲央行在9月份最新的降息动向，进行的一次专题梳理和关联分析，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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