境内企业美元债发行火爆 或成券商投行业务新增长点

发布日期：2024-09-19 17:20

来源类型：哔哩哔哩 | 作者：Lai-wun

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根据Dealogic的统计，2016年境内企业发行的美元债高达1271.4亿美元，共发行258只美元债，创下自2007年以来的第二高点，仅次于2014年1400.6亿美元的高峰，同比增长20%。2016年境内企业发行的美元债占亚洲（除日本）发行规模的占比达到56%左右，大幅超越第二名韩国（全年发行美元债226亿美元）。

境内企业海外发债受市场追捧

对此，国信证券发展研究总部研究员陈伟表示，境内企业海外发债受到市场追捧的原因在于：一是收益高，目前资产荒在全球蔓延，能够找到年化超过3%的产品已经非常困难，但是中资的海外债则多数可以达到甚至超过这个水平，因此十分具有吸引力。

二是评级高，此前发行的高收益海外债主要集中在房地产，而现在扩展到城投和许多国企，评级都比较高，具有一定的安全性。据统计目前海外债发债主体的投资评级多数都在BBB+以上，其中AA级占比达到了42%，AAA级和AA+则分别是19%和21%。

从发行主体来看，大型央企、银行、地产公司在海外发债规模占比较高。从单笔发债规模来看，信达资产荣膺全年的“发债王”。

去年9月23日，中国信达资产在香港成功发行首笔美元计价优先股，总额为32亿美元，股息率为4.45%，这是中国境内非银行金融机构美元计价优先股的首次发行。

此外，去年四季度随着房企国内融资受限，部分有能力的房企转向国外市场。仅去年12月份40家典型上市房企海外融资总额折合人民币162.51亿美元，债权融资额度仍占房企融资总量的多数，达到57.61%。如12月7日，碧桂园公告称，发行3.5亿美元优先票据，10年期，票息为5.625%。

此外，银行也是海外发债进行再融资的主体，2016年12月16日，民生银行发行的14.39亿美元境外优先股正式在香港联交所上市，此次发行的优先股的股息率为4.95%。

根据当日中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价，此次境外优先股发行所募集资金的总额约为人民币99亿元。在扣除发行费用后，发行所募集资金将用于补充民生银行其他一级资本。

债券业务国际化打开海外发展局面

陈伟预计，境内企业海外发债将是大势所趋，预计2017年境内企业海外债的发行趋势会继续上升。

原因有几点，第一，国内发债的难度高于海外发债，导致受限行业积极寻求海外发债。

第二，目前虽然美元加息的预期较为强烈，但是国际上流动性依然充裕，国际投资者纷纷追求高收益的影响。对来自中国国内的投资需求增加迅速。美元债券收益高于中国国内投资品种，加之持续的人民币贬值预期，中国的债券投资需求将有所增长。2016年仍有大量资金来自利用境外资金投资的中国国内企业。

第三，随着中国企业海外发债渐成常态，海外投资者对多次发行的发行人也更加熟悉，成本也会下降。

针对中国企业海外发债的巨大热情，国内券商应积极参与其中，随着中国企业的海外融资走出去。债券业务的国际化能够迅速打开券商海外发展的局面。

美林数十年深耕债券业务，终成全球最大债券承销商，也造就其国际化一流投行的地位；野村借债券业务完美的实现了走出去和引进来两大重要开放战略，实现了全球化的布局。

截至目前，国内领先券商中信、海通、国泰君安在国际化战略下无不在积极开展债券业务。

与此同时，债券业务国际化也是国际化业务中重要的利润增长点。因此，有实力的券商应该把握国际化发展过程中债券业务的重要地位，以债券业务为突破点，为国际化打下基础。

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